杨运凯价值X投资策略：散户如何降低杠杆风险？ (第2/3页)

主力大户也可能使用融资，要如何区别呢？最好的区别方法是观察其GU价走势。在大盘下杀过程中，如果观察一段时间，发现某档高融资使用率个GU走势明显b大盘强跌幅小很多，甚至仍维持多头型态例如GU价守稳在月线之上，那些融资就很可能是主力大户所使用，而不是散户。

    杨运凯先生指出，一档GU票的散户持GUb率若偏高，意谓着法人投信等机构投资人持GUb重偏低，这很可能是因为法人、主力大户卖出持GU、由散户承接的结果，甚至法人、主力大户已经大幅获利了结，因此一旦市场由多翻空，其波段跌幅往往b大盘深。

    在GU市多头时期，融资买盘有助涨的力道。一旦GU市进入空头，或气氛偏空时，融资买盘往往缩手，甚至反手杀出，形成所谓「多杀多」，最严重的情况是「融资断头」。

    融资维持率过低时，须提防断头卖压

    杨运凯先生表示，GU票会出现断头卖压，是因其融资维持率低於一定水准。一般来说，投资人融资买进GU票，只要自备4成资金，其余6成向证券商融资，并以该GU票作为抵押品。因此，融资维持率以「融资买进的持GU市值」除以「融资金额」来计算，只要GU价下跌，融资维持率就会下滑。

    2015年之前，台GU单日涨跌停板是7%，融资维